当前位置: 首页 > 联系我们
问题一：如何优化我国上市公司资本结构 【摘要】资本结构与上市公司经营绩效直接相关，它不仅影响上市公司的资本成本和总价值，还影响上市公司的治理结构以及经理行为，进而影响一个国家或地区的总体经济增长和稳固。优化上市公司资本结构直接影响其素质和投资价值，增强投资者信心以及有效促进资本市场的健康发展。
二、资本结构优化的评价标准 优化上市公司资本结构，需要一个普遍适用的标准来衡量。 当代 资本结构理论认为，企业的最优资本结构就是使其市场价值最大化，这一标准最早是由Modigliani（莫迪）和Miller（米勒）提出，现已被广泛接受。这一标准是否适合我国的企业实际，理论界及实务界对此进行了深入的研究。在我国，关于企业的最优资本结构是否标准，有以下几种观点。
1、企业最优资本结构是使股东财富最大化的资本结构
当投资者投资于企业的时候，希望能获得高额的投资收益，能从企业获得最大的利润分红，这就要求企业投资项目的收益率高于资本成本，使企业净资产达到最大。但两权分离制度的产生（即企业的经营权和所有权分离），在企业的经营过程中，经营人员为了使企业利益达到最大化，总是希望尽可能保留盈余，实现企业的资本保值增值，而不向股东分红或尽量少分红，以增加企业的留存收益。因此，在股东财富最大化的目标下，股东即使投资于优质公司，也无法享受到丰厚的投资收益，这样必然会打击投资者的信心，长此以往，公司的财富增长 自然 会受到影响。
2、企业最优资本结构是使企业利润最大化的资本结构
财务上的利润是指企业利润表中的利润总额，它反映了企业一年的经营成果。从使用者及阅读者的角度看，都只能看到企业一年以内的经营状况，除非有意识地进行盈利趋势分析，否则无法注意到以往年度的盈利状况及未来的盈利能力。但这种赢利趋势分析通常是由专业人士进行的。因此，在衡量企业最优资本结构时如果只注重企业当年的利润表，就容易忽略风险、资本成本及货币时间价值对企业财务决策的重大影响，忽视企业的长远利益。在企业资本的所有权和经营权达到完全分离的当代企业里，经营人员为了保有自己的既得利润，而出现拼设备、拼人力的短期行为，使企业发展后劲不足。
3、企业最优资本结构是使得相关利益者利益最大化的资本结构
企业相关利益者是指投资者、债权人、职工、顾客、供应商等。该模式是企业在权衡相关利益者利益条件下的企业价值最大化。但由于企业各相关利益者的利益冲突比较大，影响各方利益的因素也非常多，把这几方面关系人的利益最大化，而且要量化，其实是无法做到的。
资本结构完善的标志是：功能强，各种资本都能发挥应有的作用；周转快，在经营中各种形态资本能较快的依次转换其形态；增值多，通过经营能实现较多的资本增值；抗风险，能抵御异常情况而减少损失或带来收益。上市公司资本结构的非合理性表现，是由多种环境因素共同作用的结果。
三、优化上市公司资本结构的途径 我国上市公司的资本结构不仅包括股权资本和债权资本等财务概念上的物质资本，还应包括人力资本等非物质资本。只有充分意识经营者人力资本在企业中所起的作用，才能解释为什么同样的企业由不同的经营者经营会产生不同的经济效益。本文从股权结构、债权结构、人力资本三个方面提出了优化上市公司资本结构的途径。
1、优化上市公司股权结构
（1）完善上市公司股票的发行考核制度。应增加上市公司发行新股、增发新股和配股资格的难度，从源头上控制上市公司偏重股权融资的倾向。让上市公司根据自身的实际经营情况和资本市场状况决定是否进行股权融资， 并让其独自承担风险。用一个指标体系取......>>
问题二：如何优化企业资本结构 财务杠杆原理是指用固定成本的债务代替股东权益，使企业利益实现最大化的过程。随着我国企业股份制改革和证券市场的发展，股权融资的方式具有一定的优势，但如果企业对股票融资方式过度依赖，就会使企业的经济发展受到很大的不利影响。对上市企业的资本结构进行优化，合理优化公司的融资行为，保持企业在负债和股东权益进行合理分配，使企业资本结构更加合理，最大化的实现企业的价值。
一、企业资本结构的含义及资本结构决策
负债与权益是企业资本的两个重要方面，由于短期资金以及其筹集方式是动态的、变化比较大的，且在整个资金结构中占有的比例也比较低，所以企业基本把其作为运营资金来进行有效管理。因此，企业的整体资本结构指的是企业的权益资本与长期债务。企业的抵税收益是通过债务融资而获得的。但企业资本的风险也随着债务的增加而加大，使得股东不得不承担相应的风险。由此可见，企业要实现最大化的价值就得在资本结构决策中对风险和收益的比例进行充分权衡考虑。企业的资本结构决策
二、我国企业资本结构确定过程中存在的主要问题
优化资本结构的意识目前在我国企业中，还没有在资本的筹资决策过程中形成。负债率高和股权融资问题仍然是对企业资本结构优化造成不利影响的主要问题。
（一）资本结构负债率偏高，企业财务经营风险增加
由于我国国有企业的债权人是国有银行，债务人则是国有资本一股独大，运用债务融资方式对国企的经营行为不起到实质性的约束作用，因此造成了我国国企业负债不断增加的局面。我国企业一般采用高负债率的融资方式，我国金融市场中目前还没有形成完善的破产机制和完全退市机制，因而企业对当代理财意识也比较不清，仅能通过负债经营的模式，而不能正确合理的应用财务杠杆功能，使企业的资金不能实现获利，高负债水平只能使企业资金越来越短缺，不利于企业的持续发展，使企业进行举债的恶性循环当中。
（二）偏好股权融资，财务杠杆利益失效
我国证券市场在规模、结构和效率等方面虽然都已经比较完善，但低成本的股权筹资、非偿还特性被弱化等问题还是影响证券市场发展的主要问题。由于金融机构不有有效的实现对企业经营的约束和监管，使得大部分企业仍采用股权融资的方式，通过配股和增发新股来实现再融资。对债务融资基本上不感兴趣，使企业的权益资本呈不断增加的势态，企业的资产负债率也相应偏低。就样就导致了企业投资效率低、股权资金闲置、整体业绩不足、股东收益下降的局面，不能有效发挥财务杠杆的作用。
三、财务杠杆原理
企业因固定债务出现息税前利润变动而导致普通股每股收益更大的变动效应就是企业进行债务融资时出现的财务杠杆效。由于企业负债经营使得企业的每股利润出现上升和下降的情况可以将财务杠杆分为正财务杠杆和负财务杠杆。杠杆系数是各股收益的变动率与息税前利润变动率之间的比值，它是衡量财务杠杆效应的指标，系数越小财务杠杆效应和财务风险也相应降低。
四、基于财务杠杆原理的企业资本结构优化策略
通过对各种资本比例进行操作使债务资本和股权资本形成一个合理的比例，可以有效实现对资本结构的优化。企业通过综合衡量债务和权益可以优化资本结构。
（一）高负债率企业资本结构的优化
通过债转股、股权融资以及资产重组等方式可以有效实现对负债率高、经营业绩较差企业的资本结构进行优化。
1、债转股优化方式是一种独特资本结构优化方式，它适用于资不抵债亏损巨大的国有大型企业。它通过把商业银行的不良信贷资产转变成为金融资产管理公司对企业的股权实现对资本结构的优化。债转股的操作方式对企业的财务管理......>>
问题三：怎样分析资本结构的优化和影响因素 企业资本结构优化：
是指通过对企业资本结构的调整,使其资本结构趋于合理化,达到即定目标的过程。
对于企业实行资本结构优化战略管理，使企业能够在资本结构优化的过程中。建立产权清楚、权责分明、管理科学的当代企业制度，优化企业在产权清楚基础上形成的企业治理结构,对企业改革的成败具有重大的意义。对于股份企业上市公司，在资本结构优化的过程中,建立一种使约束与激励机制均能
电话+V： 15328320071
泸州马到功成科技有限责任公司|专注于微峰法务负责处理个人不良贷款业务。通过提供创新且专业的债务优化方案，以及严谨、细致的落地服务，帮助债务人摆脱困扰。特别值得一提的是，我们提供2.5折归零债务（信用卡、信用贷、网贷）的服务，一次性解决了大量债务人的难题，为中国债务问题的软着陆和国民经济的稳健发展发挥了积极的推动作用。
友情链接
Copyright2023云汇企科技
