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（五）可以转让的注册商标专用权、专利权、著作权等知识产权中的财产权；
（六）现有的以及将有的应收账款；
（七）法律、行政法规规定可以出质的其他财产权利。
踩雷、爆仓、失联：私募投资基金陷入“兑现边缘”
就在上周，一些投资者来到位于深圳总部的第三方财富公司，表达了他们投资数百万购买的私募股权基金金融产品的需求。在这些人中，相当一部分是金融经理，在过去的几年里，他们作为销售机构的代表，向投资者销售产品，赚取销售佣金，一旦产品支付困难，投资者往往不是第三方财富公司作为私人投资基金经理，而是这些金融经理。在深圳，这不再是个案。12月初，一篇题为《深圳十几家私募连环炸》的文章！锦安不断踩雷，千亿小牛不断风暴。虽然内容并不完全准确，但它是整个私募股权投资基金市场违约现状的冰山一角。据《企业预警通》不完全统计，中国商业新闻记者发现，截至目前，第三方财富公司私募投资基金违约案件至少有70起，包括信托计划、集合理财、基金专户、期货资产管理、私募基金、债权计划、银行理财等非标资产违约案件至少有370起。
产品兑付难
所谓私募基金，是指以基金经理或普通合伙人管理的投资活动为目的设立的公司或合伙企业，以非公开方式向合格投资者募集资金设立的投资基金。
自2014年2月7日起，中国证券投资基金业协会（以下简称“基金业协会”）正式开展私募基金管理人登记、私募基金备案和自律管理。2016年，再次加强对私募基金管理人的监管，发布《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》。
目前，私募股权基金行业已实现标准化运作。作为私募股权基金经理，需要向基金行业协会办理基金经理登记手续，并申请成为基金行业协会会员。每个私募股权基金产品应在发行前进行登记，并在基金行业协会网站上公布。
截至2018年11月底，基金行业协会已注册24418家私募股权基金经理，注册75220只私募股权基金，管理基金规模12.79万亿元，私募股权基金经理总员工24.55万人。
然而，在私募股权基金行业，不同管理者的实力差异很大。其中，未取得“一行两会”金融许可证的第三方财富机构，近年来通过基金行业协会备案。
这类机构一般分为“其他私募投资基金管理人”，属于基金行业协会备案机构类型。
上述总部位于深圳的第三方财富机构已经发行了40多种私募股权投资基金产品。据《中国商业新闻》报道，已有10多种产品存在支付问题，随着私募股权基金产品的到期，更多的风险仍在不断暴露。
自今年11月以来，东方成安资产管理有限公司（以下简称“东方成安”）的报告信和声明信在市场上流传。东方成安是一家重组信贷资产管理服务提供商，并在基金行业协会备案，具有私募股权基金业务资格。
一封举报信称，“东方成安总裁挪用巨额国有资产、收受商业贿赂、逃税、转让资金出境等违法行为”，声明书是四大国有金融资产管理公司之一的东方资产管理有限公司（以下简称“东方资产”），东方资产声明：“东方成安声称与东方资产战略合作，投资其资产包，以其名义销售金融产品，并要求立即停止上述行为。
据媒体报道，东方成安实际控制人与总裁失去联系已有一段时间，其多只私募股权基金违约。
随后，东方成安在其官方网站上宣布，承认与东方资产的合作宣传确实存在错误，并立即予以纠正。原总统确实离开了这个国家，但实际控制人“偶尔联系”，并没有失去联系。虽然两位高管暂时“缺席”，影响了短期运营，但新的运营体系正在建立。
根据东方成安官方网站的公告，其管理的许多私募股权基金产品被推迟支付。由于原因，东方成安指责环境，认为自2018年以来，整个国内不良资产行业受到经济环境的影响，处置进度一再推迟，特别是近期整个金融市场环境较差，加上紧急情况。
“内外”交困
“宏观环境的影响”通常是第三方财富公司发布延期公告的主要原因。例如，今年11月19日，深圳恒富金融集团在其官方网站上发布了《致全体投资者的信》，披露了其私募股权产品的兑现：“近年来，由于国内房地产市场低迷和国家去杠杆化导致金融市场全面流动性紧张，私募股权基金行业也受到了深远影响。公司对相关市场的错误判断，加上公司私募股权基金产品的投资目标大多是深圳更新项目，项目周期长，运营复杂，融资成本高，存在暂时的资本流动问题，导致目前的支付困难。事实上，就市场违约的总体情况而言，今年确实达到了历史高点，“2018年是历年违约最多的上市企业的新特征。中信建投证券在研究报告中写道。自美国次贷危机引发全球金融海啸以来，2011年，中国迎来了“第一轮违约潮”，主要是中小企业。当时私募股权基金的备案还没有开始，各种第三方理财公司以有限合伙的形式销售“私募股权基金”产品筹集资金，最终流向这些中小企业，引发了一波违约浪潮。在这一波违约案件中，由于缺乏监管，许多“私募股权基金”在实际经营中非法经营，特别是“自筹资金”，一些有限合伙基金以高收入虚构项目或夸大项目、虚构抵押品、挪用资金的旗帜，有些为了筹集资金，甚至毫不犹豫地提供佣金，让银行金融经理为其飞行订单销售。在过去七年中小企业违约浪潮之后，2018年中大企业违约拉开帷幕，上市公司成为主角。包括凯迪生态(000939).SZ）、中鸿股份(退)、辉山乳业（06863.HK）、盛运环保（300090.SZ）、东方金钰（600086.SH）、步森股份（002569.SZ）、天翔环境（300362.SZ）、中超控股（002471.SZ）等待一个“资本黑洞”，把银行、信托计划、券商资产管理计划作为资金提供商“拉下水”。显然，第三方财富公司就是其中之一，在众多持牌金融机构面前，他们是话语权最弱的。第三方财富公司显然是其中之一，在许多许可金融机构面前，它们是最弱的声音。虽然具有私募股权基金管理资格的第三方财富公司在基金业协会备案后，在自律监督的背景下进行了标准化经营，并试图选择中大型企业作为融资主体，但仍在“踩雷”。例如，中信资本（深圳）资产管理有限公司发行的迪信系列私募股权投资基金和信阳系列私募股权基金产品均投资于凯迪生态。5月7日，11凯迪MTN1未能兑现本息，构成实质性违约，违约本息高达6.98亿元。然而，半年多过去了，凯迪生态仍未能偿还债券违约本息。11月19日，凯迪生态发布公告称，“11凯迪MTN1”于11月21日到期，未能按期支付债券本息，构成违约。截至12月24日收盘，*ST凯迪(000939)收盘1.15元，自复牌以来股价下跌75.73%。此外，大宗商品交易平台金银岛不仅拖累了九州证券和国投瑞银资本发行的资产管理计划，还涉及了米桥股权投资基金管理（上海）有限公司发行的上海米桥申宝系列私募股权基金。如果宏观环境仍然可以作为私募股权基金违约的外部原因，那么第三方财富公司本身的项目风险判断、早期尽职调查和产品设计中的风险控制措施是其“踩雷”的内部原因。据媒体报道，第三方财富公司的私募股权基金产品难以兑现，原产品设计中的三重风险控制“土地抵押、应收账款质押和股权质押”存在法律或技术缺陷。同样，一家上市公司几乎一直生活在“固定增长-撤回固定增长-再次固定增长-再次撤回固定增长-大股东股权质押回购-暂停-债券发行-银行贷款”的“无限”循环中，但第三方财富公司仍为其设计债务融资计划，并将其包装成私募股权基金产品出售给投资者。业内人士认为，第三方财富公司投资的债权通常是利率高、风险高的无评级“垃圾债务”。在流动性充足的市场环境下，这些投资可能会给投资者带来良好的回报，但当市场缺乏流动性时，风险将大规模暴露。来源|第一财经
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