央行开展国债借入操作；6月WTI持仓量涨势和布伦特分化显著······

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2024-07-02 11:58:02·来源： 卓创资讯

　　能源-持仓：6月WTI持仓量涨势和布伦特分化显著

　　双碳-石油：中国海上首个绿色设计油田投产

　　化工-新材料：全国首套大规模自主研发POE工业化装置开车成功

　　【宏观-利率：央行开展国债借入操作】

　　7月1日据央行公告，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，人民银行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。

　　曹慧分析认为，由于国内长期利率水平将趋于下行，以及短期内经济增长动力相对不足，造成国内信贷规模增长乏力，银行面临较大负债压力；加之市场监管政策趋严，非银金融脱媒和禁止手工补息的影响也进一步令中小银行经营面临付息成本压力。去年以来城商、农商行增配国债规模不断扩大，“资产荒”特征较为突出，今年初，银行购债热度不减，10年期国债利率水平一度下破2.5%的潜在合理区间下限。而央行也多次向市场表达关于对长期国债利率与经济增长预期相匹配的政策管理目标，但也仍难以缓解市场对于债市的追捧并造成国债利率持续跌至2.2%水平，与2年期国债利差水平不断收窄。基于此前2023年中央金融工作会议提出的“要充实货币政策工具箱，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖”的表述。本次央行进行国债借入操作一定程度上将增加二级市场债券供应规模，造成国债价格的短期下行，有利于稳定长端利率保持在相对合理区间，也将减少因长短债利差收窄面临的金融系统风险。

　　【能源-持仓：6月WTI持仓量涨势和布伦特分化显著】

　　 CFTC最新统计，截至6月25日当周，纽约商品交易所WTI持仓量1680601手，增加3063手。大型投机商在纽约商品交易所WTI持有净多头271245手，比前一周增加24396手。其中多头增加22437手；空头减少1959手。

　　梁曦玥分析，6月以来WTI非商业多头持仓增幅显著，从6月11日当周到6月25日当周增加了42916手，增幅13.5%，非商业净多头增幅达到16.2%，多空比也上涨至4.02。但布伦特净持仓和WTI走势出现明显分化，6月4日当周布伦特期货净多头跌至2014年10月以来最低水平，尽管之后有所回升，但总量水平远不及WTI。从价差上也可以看到，截至6月末，Brent-WTI价差走弱至3.6附近，接近我们测算的均值区间下限水平。当前全球主要油品中，WTI保持相对偏强的基本面，而且WTI金融属性更强，资金多押注在WTI上。但在布伦特、SC等主流市场偏弱的情况下，WTI难以持续强劲上涨。而且WTI非商业多空比达到4以上的时候，WTI有较大概率回调或反转。因此，近期内需要警惕油价震荡回调。

　　【双碳-石油：中国海上首个绿色设计油田投产】

　　7月1日，中国海油（600938）宣布中国海上首个绿色设计油田—乌石23-5油田群开发项目投产。该项目位于南海北部湾海域，平均水深约28米，主要生产设施包括新建2座井口平台，并对乌石陆地终端进行改扩建。计划投产开发井43口，其中采油井28口，注水井15口。预计2026年将实现日产约18100桶油当量的高峰产量，油品性质为轻质原油。

　　赵渤文认为，该项目之所以称为“绿色”，主要是因为它在设计、建造和生产全过程中贯穿了绿色低碳的理念，并采取了一系列环保措施，可以值得相关行业借鉴，做好低碳和产业的结合。具体来看，该项目的绿色主要体现在以下几个方面：1.“六站合一”：原油处理站、液化天然气站、液化石油气站、生产水站、变电站、5G基站的建设，实现了资源的集中利用和优化配置，减少了对环境的影响；2.生产水“零排放”：通过建立生产水处理站，采用连续四级生产水处理工艺，将含油污水处理达标后全部输送至海上平台回注地层，实现了生产水的零排放和零污染；3.岸电供电：采用岸电供电代替传统的海上油田使用原油或天然气发电，减少了原油和天然气的消耗以及相关废气的排放，提供了更为稳定和环保的电力供应；4.地面火炬代替高架火炬：使用地面火炬代替传统的高架火炬，减少了噪音和光污染，提高了燃烧效率，降低了运行成本，并且便于检修；5.智能化监测系统：结合5G网络，使用海上油田24小时溢油监测系统、无人机海管巡线系统和岸基溢油检测雷达，提高了对突发状况的监测和应对能力。以上的种种措施，最终推动整个油田项目的“绿色化”，相关行业也可以借鉴经验，做好绿色低碳和生产规划的有效结合。

　　【化工-新材料：全国首套大规模自主研发POE工业化装置开车成功】

　　6月29日，万华化学（600309）新材料事业部一期20万吨/年POE项目实现全流程贯通，并于当日产出合格产品，标志着中国首套大规模自主研发的POE工业化装置一次性高质量开车成功。

　　李心悦分析，聚烯烃弹性体(POE，Polyolefinelastomer)是以乙烯或丙烯为主要聚合单元，以α-烯烃为共聚单体，通过茂金属催化剂作用聚合得到的共聚物，具有良好的伸缩性和弹性，被广泛应用于汽车、光伏、电子、建筑等多方面。截止2024年之前，国际POE生产企业及POE装置投产多集中于国外，如陶氏、埃克森美孚、LG、三井等，POE产出多集中于美日韩等国家。随着我国光伏产业的不断发展，2021年以来，除了汽车领域外，光伏封装胶膜对POE的需求也迅速扩张，POE进口需求持续增加，需求催生了我国化工企业不断布局POE生产。此次万华化学首套大规模自主研发POE装置的开车成功，其生产材料已获多家行业头部客户认可，有助于万华化学与下游生产企业增强关联，保证后续POE项目进一步放量。除此次万华化学20万吨/年装置贯通外，万华化学POE二期工程预计2025年投产，茂名石化、天津石化等企业均有POE生产装置计划于2025年投产。我国化工企业积极布局POE市场，有助于提升我国POE国产化率，增加POE供给，满足汽车、光伏、电子等行业对国内POE的需求。