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收购长园后面:格力系“母弱子强”
格力集团的收入更依赖格力电器;格力集团希望重建新格力,发展董明珠以前从未涉及过的金融投资等业务
5月15日,长园集团发布公告,公司收到格力集团要约收购报告,格力集团计划花费50多亿元收购长园集团20%的股份。
作为一家新能源汽车材料制造商,长源集团近年来与格力电器押注的新能源汽车行业交叉口。这一公告再次引发了关于格力集团与格力电器之间的“母子争端”的热烈讨论。很快,上海证券交易所发出了一封询价信,询问格力集团收购长源集团股份的目的和银行间竞争。
一年半前,长期担任格力集团董事长和格力电器董事长的董明珠辞去了格力集团董事长的职务。随后,由周乐伟领导的格力集团新领导层提出了“二次创业”,并试图重建新的格力。董明珠以前不承认的金融投资已成为格力集团“二次创业”的焦点。
“母子之争”格力集团表示没有同行竞争
5月15日晚,长远集团宣布,公司收到格力集团出具的《长远集团股份有限公司要约收购报告摘要》,要约收购约2.65亿股,占公司发行股份的20%。要约收购价格为19.8元/股,本次要约收购所需资金总额为52.46亿元。
格力集团表示,要约收购是格力集团响应国家和珠海市政府发展实体经济的号召,在进一步促进长园集团稳定发展的前提下,在制造业领域做大做强的战略投资行为。格力集团收购要约不是为了寻求长园集团的控制权。
据官方网站介绍,长源集团是1986年中国科学院成立的国家高新技术企业;专业从事电动汽车相关材料、智能工厂设备、智能电网设备的研发、制造和服务。2017年,长源集团收入74.33亿元,同比增长27.08%,净利润11.36亿元,同比增长77.55%。
格力集团的收购决定引起了热烈的讨论。一些业内人士表示,“每个人都担心这是否会导致新一轮的“母子争端”。他认为,格力电器与长园集团的业务布局是一致的。”当格力电器有相关领域的布局时,为什么格力集团不通过格力电器收购长园集团呢?”
众所周知,格力电器和董明珠对新能源汽车的“偏好”。2016年,格力电器投资100亿元高溢价收购新能源汽车企业珠海银龙,但最终失败。随后,格力电器董事长董明珠亲自参与了珠海银龙的股份,一些有格力电器简历的人也加入了珠海银龙。
格力电器在2017年年报中强调,“格力电器将以空调行业为支柱,大力拓展智能家居、智能设备、精密模具、新能源技术等行业。”
5月15日,上海证券交易所发出询价函,要求格力集团解释可能存在的银行间竞争问题:上海证券交易所要求结合公司、一致行动人及其控股股东、实际控制人及其控制公司业务,解释上述主体和长园集团业务是否存在银行间竞争或潜在银行间竞争。
格力电器董事长望靖东公开表示,此次收购与上市公司无关。
5月19日,格力集团回复上海证券交易所表示,经过与格力电器和长源集团的进一步了解,双方在主营业务中没有实质性的银行间竞争。格力集团承诺,公司及其控股/控制的上市公司以外的控股子公司不从事与长源集团主营业务构成实质性竞争的业务。

“母弱子强”,格力集团收入依赖格力电器
据官网介绍,格力集团成立于1985年3月,已成长为珠海最大、实力最强的国有龙头企业。2017年,集团收入1517.89亿元,同比增长36.10%,占全市国有企业总数的83.02%。
根据《北京新闻》记者从中国货币网络上看到的格力集团2017年的主要评级报告,格力集团的收入结构主要包括家电制造、岛屿旅游开发、建设等业务。其中,家电行业的业务主体为格力电器,岛屿旅游开发业务的业务主体为珠海格力岛投资有限公司,建筑安装业务的业务主体为珠海建安集团有限公司。
根据格力集团2017年报,格力集团营业收入1498.7亿元,其中家用电器1321.9亿元,建筑安装10.9亿元,其他业务161亿元。
根据格力集团的收购报告,从2015年到2017年,格力集团的总营业收入分别为1016亿元、1115亿元和1516亿元。同时,格力电器的收入分别为977.5亿元、1083亿元和1483亿元。
由此可见,格力电器的业务是格力集团体系中“一家独大”的主要收入来源。
格力的“母子纠纷”讨论历史悠久。早在2003年,格力电器和格力集团就爆发了商标纠纷。2012年5月,格力集团向格力电器推荐的董事周少强被选为新的格力电器董事会。
至于格力集团与格力电器的关系,北京工商大学学者王江涛曾在一篇文章中分析说,母子公司差异的主要原因是缺乏董事会的战略功能和母子公司的控制权配置不当。
格力集团不仅在收入上更依赖格力电器,而且其盈利能力也远远超过格力集团。
从净利润来看,格力集团2015-2017年净利润分别为126.6亿元、154.9亿元和224.6亿元。然而,格力电器并不是格力集团的全资子公司,其持股比例仅为18%。格力集团归属母公司的净利润远低于数百亿元。2015年至2017年分别为24亿元、28亿元和41亿元。同期,母公司股东格力电器的净利润分别为125亿元、155亿元和224亿元。
《北京新闻》记者获得的格力集团2017年财务报告显示,少数股东在格力电器持有81.77%的股份,少数股东的损益高达183亿元。
所谓少数股东不一定是少数股东,而是非上市公司实际控制人以外的其他股东的代表。例如,对于格力集团的财务报告,虽然它只持有约18%的股份,但其他格力电器的股东都是少数股东。
没有董明珠,格力集团做基础设施和金融
格力集团在收入严重依赖格力电器的情况下,发展战略发生了变化。
今年1月,格力集团在其官方网站上发表了一篇关于格力集团开启“二次创业”新征程的文章,称明确了集团“一个核心、四个支柱”的发展战略。所谓“一核四支柱”发展战略,是以格力电器为核心的制造业、金融投资、建设投资、岛屿旅游、建筑安装四支柱。与以往以家电为主营业务,建筑安装和岛屿旅游业务结构的一小部分差异很大。
今年3月,格力集团党委书记、董事长周乐伟在工作报告中指出,努力在五年内重建新格力。
根据公开信息,2016年11月,董明珠辞去格力集团董事长职务;随后,周乐伟担任格力集团党委委员、书记、董事长和法定代表人。周乐伟长期在珠海工作,2013年5月至2015年10月担任市会展局局长、市会展集团公司董事长;2015年10月担任金湾区委员、常委(部级)、珠海航空工业园区党委委员、管理委员会副主任;2016年1月至11月23日担任金湾区委常委、区人民政府常务副区长。
根据格力集团官方网站,2017年底,由格力集团领导,建安集团参与四方联合体中标工业快线(北)项目在高新区哈尔滨工业路正式启动,被称为珠海最大的市政交通道路项目,也是第一个按照PPP模式推广道路建设项目。
公开信息显示,2017年4月,格力集团全资子公司珠海格力建设投资有限公司成立,主要是城市建设产业投资、市政基础设施和公共服务设施建设、项目开发运营、商业物业开发管理、公共基础设施和资产管理、独立法人资格。
格力集团官网文章称,格力建投自去年5月成立以来,已经承担了情侣路、港湾大道等重点市政道路的推广工作,并与香洲区、斗门区、金湾区、高新区等合作。三溪国际智能科技城项目等一批重点项目已经实施。
格力集团的金融业增长更快。根据工商数据,珠海格力金融投资管理有限公司成立于2017年5月,由格力集团持有100%。据报道,格力集团金融业将以珠海格力金融投资管理有限公司为载体。
事实上,与格力集团一起收购长园集团的一致行动人之一是格力金投。
新京报记者在招聘网站上看到,格力集团还在招聘金融投资业务部门负责人,负责筹建集团金融投资运营公司并开展运营。
据多家媒体报道,2012年9月,担任格力集团董事长的董明珠明确表示,格力绝不从事投资和资本运营;到2016年11月,刚刚被格力集团董事长豁免的董明珠公开表示,虽然目前产融结合是大势所趋,但她永远不会做金融。
根据工商数据,格力基金投资还包括珠海格力股权投资基金管理有限公司、珠海格力融资担保有限公司、珠海格力风险投资有限公司三家企业。其中,格力风险投资投资珠海格力信贷管理咨询有限公司、珠海发展投资基金管理有限公司、广州汇银云泽股权投资基金管理有限公司。
据珠海市政府官方网站介绍,2017年8月,珠海发展投资基金揭牌,市财政、华发集团、格力集团、横琴金融投资是珠海基金母基金的主要投资者。基金第一期基金规模500亿元,第一期基础设施子基金5只,总规模300亿元,包括格力园区发展基金。
5月18日,新京报记者致电格力集团发行文件中披露的联系人,对方未接受采访。

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