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泰山啤酒或寻求上市,在快速扩张下“店多利润”

最近,据报道,山东泰山啤酒有限公司(以下简称“泰山啤酒”)正在考虑在香港上市,计划筹集2亿-3亿美元的资金,最早或今年6月提交招股说明书。
泰山啤酒以“新鲜”为主,定位原浆啤酒保质期短,采用“加入泰山原浆啤酒加盟店”的模式扩张,在一定程度上促进了泰山啤酒市场的扩张。然而,《北京新闻》记者了解到,商店的快速扩张也在一些地区形成了“商店多利润”。另外,“原浆啤酒”这一细分品类在啤酒市场份额较小。在啤酒行业高端化的背景下,青岛啤酒等行业的领导者也在努力推出原浆啤酒,竞争压力很大。
业内人士认为,自2010年珠江啤酒上市以来,国内啤酒行业尚未成功上市。泰山啤酒很难在a股主板上市,更有可能在香港或海外上市。然而,在香港股市上市也存在一些问题。机构投资者对葡萄酒价值存在较大差异,可能对估值水平产生影响。
或赴港上市
据多家媒体报道,泰山啤酒正在考虑在香港首次公开募股,计划筹集2亿美元至3亿美元,并表示泰山啤酒正在与美国银行和中金公司合作,为上市做准备,最早可在今年6月提交初步招股说明书。
公开资料显示,泰山啤酒的前身是泰安市啤酒厂,一家成立于1979年的地方国有企业。1998年,泰安啤酒厂改制为泰山生力源集团啤酒有限公司(以下简称“泰山生力源”)。泰山生力源与香港恒捷印务有限公司于2000年8月共同出资成立泰山啤酒。经过几次股权转让,广东企业虎彩集团有限公司(以下简称“广东虎彩”)成为泰山啤酒大股东,泰山生力源于2021年1月被取消。
自2019年以来,泰山啤酒开始走上资本之路。2019年初,泰山啤酒引进了泰安泰鹰金融建设股权投资基金合伙企业,具有国有资产背景,注册资本从3.13亿元增加到3.47亿元。交易完成后,广东虎彩持有90%的股份,泰鹰持有10%的股份。
2021年3月,泰山啤酒首次向民间资本开放股权融资,获得CMC资本独家投资,金额超过6亿元。2021年6月10日,代表泰安国有资产的泰安泰鹰财建股权投资基金合伙企业退出股东序列,泰山啤酒无地方国有资产背景。2021年7月,泰山啤酒宣布从中信投资平台获得新一轮信贷资本融资。天眼查资料显示,目前泰山啤酒大股东为广东虎彩,持股比例为73%,第二大股东为CMC资本,持股比例为18.48%。
泰山啤酒在获得资本青睐的同时,也在准备上市。2021年9月30日,中泰证券泰安分公司与泰安拟上市企业签订上市合作协议,泰山啤酒签订合同。
对于上市传闻,泰山啤酒并没有在官方渠道发言。《北京新闻》记者发现,2023年2月8日发布的《泰安市政府工作报告》重点工作分工计划提到,应重点培育泰山啤酒等现代食品上市储备企业。
为了进一步了解上市规划和特许经营模式的发展,《北京新闻》记者于3月1日致电泰山啤酒,工作人员表示,他们不知道上市的相关事宜。
专营模式中存在“店多分利”
为突破啤酒市场,泰山啤酒在营销模式上,选择通过“特许经营模式”建立渠道网络。
根据企业官方网站的信息,泰山啤酒的特许经营模式是“加入泰山原浆啤酒特许经营店”模式,始于2016年,主要是指以原浆特许经营店为体验配送中心,线上线下相结合的社区营销模式。每家特许经营店都配备了统一的开业教程,销售的啤酒由公司提供。
据泰山啤酒投资数据显示,目前实行免费特许经营费政策,实行单店授权,授权期为一年,收取销售保证金2万元。特许经营店授权到期后无违约的,保证金无息全额退还。3月7日,《北京新闻》记者从泰山啤酒负责特许经营事宜的工作人员那里得知,店铺保证金已变更为5000元。
特许经营模式促进了泰山啤酒的快速发展。截至2022年,泰山啤酒在全国28个省市开设了2200多家门店,主要分布在北京、天津、山东、河南、河北、江苏和安徽。据媒体报道,2021年泰山原浆啤酒销量13万吨,销售收入6.48亿元。2022年,泰山原浆7天生鲜系列增长30%以上。
酒类营销专家蔡学飞认为,与华润啤酒、青岛啤酒等行业巨头相比,泰山啤酒等区域啤酒企业的渠道优势并不明显,随着中国葡萄酒市场进入挤压竞争时代。泰山啤酒的直销店实际上是从B端下沉到C端的渠道。这些商店除了具有销售功能外,还具有一定的消费者公共关系、质量推广、品牌形象传播等一系列功能,创造了一种新模式,属于典型的渠道整合和C端战略的一部分。但该模式需要强大的供应链维护、强大的供应链和全国各地的终端数量布局,形成一定的规模优势。考虑到泰山啤酒的特许经营模式,产品结构相对高端,毛利率相对较高,也可以支持其扩张,这是中国啤酒行业转型的重要方向。
然而,对于加盟商来说,店铺的快速扩张也给他们带来了“店铺多利润”的困境。3月1日,北京市东城区一家加盟店的经理告诉《北京新闻》,仅北京就有数百家泰山啤酒代理店,同一品牌的竞争非常激烈。
3月6日,北京市通州区一家专卖店的经理告诉《北京新闻》,他有两家专卖店,经营了两年,收入并不理想。2022年,当租金为8万元,每家店雇佣一名员工时,一家店在2022年损失了5万多元,另一家店只盈利了一点。“特许经营店的门槛很低,有很多人加入。竞争非常激烈。如果你想开一家店,你应该小心。”
然而,泰山啤酒不同于特许经营店经理。3月7日,《北京新闻》记者打电话给泰山啤酒,理由是他想加入。工作人员表示,目前北京有160多家泰山啤酒店,只需租一间20平方米以上的立面房,支付5000元押金即可开店。工作人员表示,所有店铺的经营状况都很好,毛利润超过50%。
原浆啤酒赛道竞争激烈
泰山啤酒专注于“保质期短、口感新鲜”的原浆啤酒,其中“7天新鲜”原浆啤酒是主要产品,旨在与华润雪啤酒、青岛啤酒等主要啤酒企业错开轨道。虎彩集团董事长、泰山啤酒董事长陈成稳曾表示:“啤酒的第一类(传统类别)已被竞争对手占据。泰国啤酒必须创造一个新的类别,成为原浆啤酒的第一类。”
为了实现这一目标,泰山啤酒在巩固北方核心市场的同时,也在南方寻求突破。在2023年泰山原浆啤酒华南市场战略动员会上,泰山啤酒透露其已于2020年进入广东市场,并于2021年启动广东佛山卫星厂建设,建成后年产值4亿元,将辐射广东及整个华南市场。此外,据媒体报道,2021年泰山啤酒还投资超过1亿元进行技术改造,新生产线建成后年产能将增加10万吨。
但从市场份额来看,泰山啤酒与华润雪花啤酒等行业巨头差距较大。2021年,华润雪花啤酒年销量超过1000万升,收入333.87亿元;青岛啤酒年销量超过400万升,收入301.7亿元。同年,泰山原浆啤酒销量仅13万吨,销售收入6.48亿元。
随着啤酒行业的高端发展,华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒等龙头企业近年来布局了包括原浆啤酒在内的高端产品线。2013年,燕京啤酒推出燕京原浆白啤酒,然后推出燕京9号原浆。青岛啤酒近年来推出了1L规格的青岛原浆啤酒,保质期为7天,也专注于“新鲜”;2022年,重庆啤酒推出“湘浆一号”,声称采用智能恒温啤酒桶,可将保质期延长至30天。
回顾国内啤酒企业的上市历史,自2010年珠江啤酒上市以来,啤酒行业尚未成功上市。蔡学飞认为,考虑到目前a股主板难以上市,泰山啤酒应该更有可能在香港或海外上市。然而,香港股市的上市也存在一些问题。机构投资者对葡萄酒的价值差异较大,可能对估值水平产生影响。然而,这并不影响泰山啤酒向资本化方向的发展。泰山啤酒在品牌影响力和供应链方面具有一定的竞争优势。
新京报记者王真真
校对柳宝庆
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